線材期貨交易合約

交易品種	線材
交易單位	10噸/手
報價單位	元（人民幣）/噸
最小變動價位	1元/噸
每日價格最大波動限制	不超過上一交易日結(jié)算價±5%
合約交割月份	1～12月
交易時間	上午9:00～11:30 下午1:30～3:00
最后交易日	合約交割月份的15日（遇法定假日順延）
交割日期	最后交易日后連續(xù)五個工作日
交割品級	標(biāo)準(zhǔn)品：符合國標(biāo)GB1499.1-2008《鋼筋混凝土用鋼 第1部分：熱軋光圓鋼筋》HPB235牌號的 φ8mm 線材。 替代品：符合國標(biāo)GB1499.1-2008《鋼筋混凝土用鋼 第1部分：熱軋光圓鋼筋》HPB235牌號的φ6.5mm線材。
交割地點	交易所指定交割倉庫
最低交易保證金	合約價值的7%
交易手續(xù)費	不高于成交金額的萬分之二（含風(fēng)險準(zhǔn)備金）
最小交割單位	300噸
交割方式	實物交割
交易代碼	WR
上市交易所	上海期貨交易所

線材期貨交易保證金制度

線材期貨合約持倉量變化時的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)

交易時間段	線材交易保證金比例
合約掛牌之日起	7%
交割月前第二月的第十個交易日起	8%
交割月前第一月的第一個交易日起	10%
交割月前第一月的第十個交易日起	15%
交割月份的第一個交易日起	20%
最后交易日前二個交易日起	30%

當(dāng)線材期貨合約達(dá)到應(yīng)該調(diào)整交易保證金的標(biāo)準(zhǔn)時，交易所應(yīng)當(dāng)在新標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行前一交易日的結(jié)算時對該合約的所有歷史持倉按新交易的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行結(jié)算，保證金不足，應(yīng)當(dāng)在下一個交易日開市前追加到位。在進(jìn)入交割月份后，賣方可以使用標(biāo)準(zhǔn)倉當(dāng)作為于其所示數(shù)量相同的交割月份期貨合約持倉的履約保證，其持倉對應(yīng)的交易保證金不再收取。

線材期貨合約限倉制度

限倉制度 限倉是指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的,按單邊計算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。

經(jīng)紀(jì)會員、非經(jīng)紀(jì)會員和客戶的銅期貨合約在不同時期限倉的具體比例和數(shù)額如下：

表一：線材期貨合約在不同時期限倉的具體比例和數(shù)額（單位：手）

注：表中某一期貨合約持倉量為雙向計算，經(jīng)紀(jì)會員、非經(jīng)紀(jì)會員、客戶的持倉限額為單向計算；經(jīng)紀(jì)會員的限倉數(shù)額為基數(shù)。

同一客戶在不同期貨公司會員處開有多個交易編碼，各交易編碼上所持有頭寸合計數(shù)，不得超出一個客戶的限倉數(shù)額。交割月前第一個月的最后一個交易日收盤前，各會員和客戶在每個會員處線材期貨合約的投機(jī)持倉應(yīng)當(dāng)調(diào)整為30收的整倍數(shù)（遇市場特殊情況無法按期調(diào)整的，可以順延一天）；進(jìn)入交割月后，線材合約投機(jī)持倉應(yīng)當(dāng)是30收的整倍數(shù)，新開和平倉應(yīng)當(dāng)是30手的整倍數(shù)。

線材期貨合約的交割

一、交割單位

線材期貨標(biāo)準(zhǔn)合約的交易單位為每手10噸，交割單位為每一倉單300噸，交割應(yīng)當(dāng)以每一倉單的整數(shù)倍交割。

二、質(zhì)量規(guī)定

（1）用于實物交割的線材，質(zhì)量應(yīng)當(dāng)符合GB1499.1-2008《鋼筋混凝土用鋼 第1部分：熱軋光圓鋼筋》牌號為HPB235的有關(guān)規(guī)定。

（2）交割線材的尺寸、外形、重量及允許偏差、包裝、標(biāo)志和質(zhì)量證明書應(yīng)當(dāng)符合國標(biāo)GB1499.1-2008《鋼筋混凝土用鋼 第1部分：熱軋光圓鋼筋》的規(guī)定。

（3）每一標(biāo)準(zhǔn)倉單的線材，應(yīng)當(dāng)是同一生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)、同一牌號、同一注冊商標(biāo)、同一公稱直徑的商品組成，并且組成每一倉單的線材的生產(chǎn)日期應(yīng)當(dāng)不超過連續(xù)兩日，且以最早日期作為該倉單的生產(chǎn)日期。

（4）每一標(biāo)準(zhǔn)倉單的線材，應(yīng)當(dāng)是交易所批準(zhǔn)的注冊品牌，應(yīng)附有相應(yīng)的質(zhì)量證明書。

（5）線材交割以實際稱重方式計量。每一倉單的實物溢短不超過±3%，磅差不超過±0.3% 。

（6）倉單應(yīng)由本所指定交割倉庫按規(guī)定驗收合格后出具。

三、交易所認(rèn)可的生產(chǎn)企業(yè)和注冊品牌

用于實物交割的線材，應(yīng)當(dāng)是交易所注冊的品牌。具體的注冊品牌和升貼水標(biāo)準(zhǔn)，由交易所另行規(guī)定并公告。

四、指定交割倉庫

由交易所指定并另行公告，異地交割倉庫升貼水標(biāo)準(zhǔn)由交易所規(guī)定并公告。

影響線材期貨價格的主要因素

（1）國內(nèi)產(chǎn)量

我國是世界上最大的線材生產(chǎn)國，線材作為我國第二大鋼材生產(chǎn)品種，其年產(chǎn)量占到世界生產(chǎn)總量的三分之一以上。近年來，國內(nèi)線材產(chǎn)量基本與粗鋼產(chǎn)量增速相近，保持在 20%的水平上。

（2）國內(nèi)消費量

除了應(yīng)用在建筑領(lǐng)域，線材還廣泛用于制作螺栓、彈簧、鋼絲繩等產(chǎn)品，這部分消耗占線材總消耗的 15%左右，相對于建筑領(lǐng)域的較大的消費波動性，這部分線材的消費增長大體穩(wěn)定，這使得線材整體消費增長波動性減弱；而鋼筋主要受國內(nèi)基本建設(shè)需求的拉動。由于我國正處于城鎮(zhèn)化快速發(fā)展的歷史階段，建筑行業(yè)對線材和螺紋鋼的需求持續(xù)快速增長。

（3）庫存量

庫存作為影響供給的重要因素，間接決定著市場價格的未來走勢。一般來說，低庫存預(yù)示著高價格，反之則反。對于庫存的分析，一般可以從社會庫存與企業(yè)庫存兩方面著手。以社會庫存為例，隨著國內(nèi)鋼材產(chǎn)量的穩(wěn)步上漲，庫存量也呈現(xiàn)穩(wěn)步增加態(tài)勢。同時，季節(jié)性淡旺季也使得社會庫存存在一定的波動規(guī)律。

（4）季節(jié)性因素

鋼材價格的運行與需求密切相關(guān)，而鋼鐵的下游行業(yè)對鋼材的需求存在著季節(jié)性差異，特別是需求受季節(jié)性因素影響較大的線螺等建筑鋼材。一般來說，春夏為消費淡季，秋冬為消費旺季，每年價格從 6 月開始出現(xiàn)季節(jié)性回調(diào)，而 9、10 月份作為鋼材的傳統(tǒng)消費旺季，價格開始回升。

（5）進(jìn)出口量

一般來看，進(jìn)出口量作為影響國內(nèi)供給的重要因素，對國內(nèi)市場的價格變動發(fā)揮著一定的作用，而其本身則主要與國家政策和國外需求量有關(guān)。近年來，中國鋼材進(jìn)出口形勢嚴(yán)峻，出現(xiàn)了從鋼材凈出口向凈進(jìn)口轉(zhuǎn)變的發(fā)展趨勢，預(yù)計后期中國的進(jìn)出口狀況難有大的改善。主要基于以下幾方面的原因。首先世界經(jīng)濟(jì)尚未完全走出金融危機(jī)， 國際鋼鐵需求仍未恢復(fù)到正常水平，導(dǎo)致我國鋼材出口量明顯下降。其次，受我國人民幣升值及外幣貶值影響，國外低價資源大舉涌入國內(nèi)市場，對我國鋼材出口造成較大沖擊。最后，全球性貿(mào)易保護(hù)主義回潮，我國鋼鐵工業(yè)成為國際貿(mào)易摩擦的“重災(zāi)區(qū)”。

（6）經(jīng)濟(jì)形勢：

作為典型的周期性行業(yè)，鋼鐵行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢密切相關(guān)，隨著近期經(jīng)濟(jì)增速從頂點回落，鋼鐵行業(yè)勢必結(jié)束全面走強(qiáng)的格局，但是考慮到其他一些因素，鋼鐵工業(yè)仍有望維持較高的增長趨勢。其中涉及到的重要指標(biāo)包括：（人均）GDP（增長率）、城市化水平、固定資產(chǎn)投資等。

（7）相關(guān)政策措施

一般來說，當(dāng)國家上調(diào)出口關(guān)稅時，有利于抑制出口，導(dǎo)致國內(nèi)供應(yīng)量增加，壓低國內(nèi)價格；而進(jìn)口關(guān)稅的上調(diào)則與國內(nèi)價格變動同向。產(chǎn)業(yè)政策是政府為了實現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)和社會目標(biāo)而對產(chǎn)業(yè)的形成和發(fā)展進(jìn)行干預(yù)的各種政策的總和。 一般來說，產(chǎn)業(yè)政策的功能主要是彌補市場缺陷，有效配置資源；保護(hù)幼小民族產(chǎn)業(yè)的成長；熨平經(jīng)濟(jì)震蕩；發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢，增強(qiáng)適應(yīng)能力。宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策也會影響價格波動。從 20 世紀(jì) 80 年代初期以來，中國歷次宏觀調(diào)控都有相同的“規(guī)律”，那就是：經(jīng)濟(jì)過熱造成能源的緊缺，引發(fā)激烈的爭奪，于是中央政府立刻通過行政手段對不同所有制企業(yè)進(jìn)行調(diào)控和再分配，引起相關(guān)產(chǎn)業(yè)的供需變動，從而對價格構(gòu)成間接影響。這種現(xiàn)象幾乎每隔三到五年就會出現(xiàn)一次，形成了 30 年來的經(jīng)濟(jì)周期。

（8）成本要素

原材料成本：鐵礦石是鋼鐵生產(chǎn)最重要的原材料。不同的鋼鐵企業(yè)采購的進(jìn)口礦、國產(chǎn)礦的價格、數(shù)量不同，且各自高爐的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不同，因此各個鋼鐵企業(yè)的原材料成本相差較大。

能源成本：焦炭是鋼鐵生產(chǎn)必須的還原劑、燃料和料柱骨架。同時，鋼鐵生產(chǎn)還要大量消耗煉焦煤、水、電、風(fēng)、氣、油等公用介質(zhì)。不同的鋼鐵企業(yè)采購的這些公用介質(zhì)的價格、數(shù)量不同，且各自技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不同，因此各個鋼鐵企業(yè)的能源和公用介質(zhì)的成本相差較大。

人工成本：人工成本是鋼鐵行業(yè)的重要成本。盡管我國的實物勞動生產(chǎn)率與發(fā)達(dá)國家存在很大的差距，但單位工時成本（主要是人均收入水平）的差距更大。因此，我國鋼鐵噸發(fā)貨量中的人力成本約為發(fā)達(dá)國家的三分之一，國外平均數(shù)的二分之一。總體上看，我國鋼鐵企業(yè)間人工成本的差距不太明顯。

折舊與利息：設(shè)備投入大是鋼鐵行業(yè)的重要特征。全球范圍看，除日本采用快速折舊外，美國、歐洲、韓國和我國的鋼鐵企業(yè)一般采用正常折舊，而俄羅斯的折舊速度最慢。由于鋼鐵行業(yè)是資金密集性產(chǎn)業(yè)，我國鋼鐵企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率普遍在50%以上，因此國家貨幣政策的變化將嚴(yán)重影響鋼鐵企業(yè)的財務(wù)費用。受鋼鐵產(chǎn)能大幅增長、鋼鐵原燃料供應(yīng)短缺的影響，從2001年開始，鐵礦石、焦炭等鋼鐵原燃料價格大幅上漲。原燃料價格的上漲使鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)成本大幅提高，進(jìn)一步加大了國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)成本。

（9）金融貨幣等相關(guān)變動因素：

主要包括匯率等。一般來說，鋼材的價格與匯率負(fù)相關(guān)。人民幣的升值，一方面可以抵消部分進(jìn)口鐵礦石的漲幅，有利于增加鋼鐵的進(jìn)口，對高速增長的鋼價起到抑制作用；另一方面，升值盡管不利于我國鋼鐵的出口，但由此也增加了國內(nèi)鋼材的總供給，從而緩解國內(nèi)因供不應(yīng)求而出現(xiàn)的價格飛漲。除此之外，還有其他一些因素通過作用于鋼材的供求關(guān)系，對鋼材價格產(chǎn)生間接影響，例如：運輸狀況；鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及兼并收購狀況，國際局勢穩(wěn)定度等政治因素，公眾觀念、社會心理、傳媒影響等社會因素，基金交易方向、投機(jī)行為及心理預(yù)期等等。

線材的自然屬性和應(yīng)用

線材按照生產(chǎn)工藝可分為兩種：用復(fù)二重軋機(jī)生產(chǎn)出來的線材叫普線。普線一般盤重小，約在100-200公斤，尺寸精度差，主要用于建筑行業(yè)，復(fù)二重軋機(jī)屬被淘汰的軋制工藝。高速線材軋機(jī)是指軋機(jī)縱向排列，軋件同時在各架軋機(jī)上軋制，每架只軋一道，軋輥轉(zhuǎn)數(shù)與延伸系數(shù)成比例地增加。高線軋機(jī)軋制速度高，最高可達(dá)120米/秒，產(chǎn)量高，頭尾溫差小，產(chǎn)品尺寸精度高、質(zhì)量高，盤重大，一般在1.5-2.0噸。目前我國新建線材軋機(jī)均是高速線材軋機(jī)。

隨著工業(yè)的發(fā)展，線材的應(yīng)用領(lǐng)域越來越廣，對其品種質(zhì)量要求日益嚴(yán)格和專業(yè)化。線材的鋼種非常廣泛，有碳素結(jié)構(gòu)鋼、彈簧鋼、碳素工具鋼、合金結(jié)構(gòu)鋼、軸承鋼、合金工具鋼、不銹鋼等。凡是需要加工成絲的鋼種大都經(jīng)過線材軋機(jī)生產(chǎn)成盤條再拉拔成絲。因為鋼種、鋼號繁多，所以在線材生產(chǎn)中通常將線材分為以下五大類：

建筑用線材：主要用于鋼筋混凝土的配筋和焊接結(jié)構(gòu)件，是用途最大的一類線材，牌號HPB300；執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)為GB1499.1-2008《鋼筋混凝土用熱軋光圓鋼筋》。

軟線：指普通低碳鋼熱軋圓盤條，牌號主要是碳素結(jié)構(gòu)鋼標(biāo)準(zhǔn)中所規(guī)定的Q195、Q215、Q235、Q275和優(yōu)質(zhì)碳素結(jié)構(gòu)鋼中所規(guī)定的10、15、20號鋼。

硬線：指優(yōu)質(zhì)碳素結(jié)構(gòu)鋼類的盤條，如制繩鋼絲用盤條，輪胎鋼絲等專用盤條。硬線一般含碳量偏高，泛指45號以上的優(yōu)質(zhì)碳素結(jié)構(gòu)鋼、40Mn-70Mn等。

焊線：指焊條用盤條，包括碳素焊條鋼和合金焊條鋼的盤條。合金鋼線材：指各種合金鋼和合金含量高的專用盤條。如軸承鋼盤條、合金結(jié)構(gòu)鋼、不銹鋼、合金工具鋼盤條等。低合金鋼線材一般劃歸為硬線，如有特殊性能也可劃入合金鋼類。

免責(zé)聲明

本期貨品種相關(guān)內(nèi)容均來源于上海期貨交易所，具體品種信息請參照并與交易所品種公示為準(zhǔn)。